负债累累的华晨汽车何去何从

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负债累累的华晨汽车何去何从

继力帆汽车之后,沉寂已久的华晨汽车最近因债务问题引起广泛关注。

日前,有媒体报道称,华晨汽车集团控股有限公司(以下简称华晨集团)10亿元规模的民间债务“17华奇05”已于10月23日到期,未能按时偿还。

据公开信息,“17华旗05”发行于2017年10月,目前余额10亿元,票面利率5.3%,期限3年。

“华晨集团目前的资金确实存在暂时的困难,因此未能按时支付到期债券。集团正积极努力研究解决方案。”华晨集团相关负责人告诉记者,华晨集团会向公众交代,解决方案的“发布时间”不会太长。

关于华晨集团困境的原因,华晨集团上述相关负责人认为,汽车市场环境的影响、新冠肺炎肺炎疫情和海外出口等诸多因素共同导致了华晨集团目前的困境。

值得一提的是,就在一个月前,华晨汽车集团控股有限公司(华晨汽车)副总裁凯奇在接受记者采访时说:“今年真的很难,不仅华晨汽车,很多企业都遇到了资金短缺的流动性问题。然而,辽宁省和沈阳市都为华晨汽车提供了大量的资金支持。这场危机是短期的。随着经营条件的改善和疫情的控制,华晨汽车将逐步走出困境。”

截至10月23日,华晨中国(01114.HK)股价下跌0.420%,收于7.120港元,总市值为359.22亿港元。

债务危机仍在继续

事实上,这并不是华晨集团今年第一次面临债务危机。

今年7月以来,华晨集团陷入债务风暴,被曝背负1000亿元债务,多股被冻结。8月,大公国际和东方金城相继将华晨集团及其债券列入评级观察名单。9月,东方金城和大公国际均下调了华晨集团的主要信用评级,其中东方金城下调至AA,大公国际直接下调至AA。10月16日,东方金城再次将华晨集团主要信用评级下调至AA-级。10月21日,大公国际将华晨集团的信用评级下调至a级。

东方金城认为,华晨集团流动性压力进一步加大,未能按时支付信托贷款本息和罚息,华晨近期面临更大的偿债压力。

大公国际表示,根据2017年9月华晨集团与债务投资计划受托人太平资产管理有限公司签订的《太平一一华晨汽车制造产业升级债权投资计划投资合同》协议,华晨集团应分配2020年9月21日应付的季度利息。截至2020年10月14日,华晨集团尚未将季度应付利息划入债务投资计划托管人账户。此外,2020年10月12日,华晨集团未能按时支付《江苏信托-信保盛158号(华晨汽车)集合资金信托计划》的贷款本息,超过10亿元。

公开数据显示,截至今年一季度末,华晨集团负债总额为1226.75亿元,占总资产的69.93%。其中,生息负债674.72亿元,占负债总额的一半以上;短期负债金额483.96亿元,长期负债金额190.75亿元。

而且华晨集团有15只债券,股票规模175.73亿元。2020年到期债券13.73亿元,2021年到期债券65亿元。1~3年共有101亿元到期,3~5年有61亿元到期。

“这些债券的额度和期限很复杂,就像一条链条。华晨集团前期借了很多债。一旦一方不能按时还款,就会影响后续的债券赎回。”全联汽车经销商投资管理(北京)有限公司总裁曹赫说。

据了解,今年8月,华晨集团成立了债务委员会,解决流动性问题。“成立债务委员会主要是协调有关债权人不放贷、不压贷、不减贷,继续对公司给予资金和财务支持,而不是对企业本身进行破产重组。”此前,华晨集团相关负责人告诉记者,一方面,华晨集团作为辽宁省的国有企业,不会让其出事;另一方面,华晨集团目前的财务状况是正常的。

缺乏独立经营

事实上,目前陷入困境的华晨集团,曾经被光环包围,是东北汽车行业的代表企业之一。

根据官网信息,华晨集团是隶属于辽宁省国资委的国有重点企业,其历史可以追溯到1949年成立的国有东北公路总局汽车修理厂。

目前华晨集团分别归辽宁省国资委和辽宁省社保基金理事会所有,员工4.7万人,总资产超过1900亿元;它有三个独立品牌:中国、金杯和宋华,还有两个合资品牌:华晨宝马和华晨雷诺。其产品覆盖乘用车和商用车的所有领域。辽宁、四川、重庆有6家整车厂、2家发动机厂、多家零部件厂;共有4家上市公司(华晨中国汽车控股有限公司、上海神华控股有限公司、金杯汽车股份有限公司、陈欣中电控股有限公司)和160多家全资、控股、参股公司。

这样的“亮点”之初,现在已经难以还债,华晨集团的故事难免尴尬。东方金城在之前的评级报告中指出,华晨汽车的利润主要来自华晨宝马。疫情下,自有品牌乘用车生产、销售和经营收入持续下滑,盈利能力依然较弱。

曹禾认为,过度依赖华晨宝马的利润,缺乏自主品牌,是华晨集团亏损和负债的主要原因之一。

据华晨中国财经报道,2019年,华晨集团售出约72.18万辆乘用车和7.86万辆商用车。其中,华晨宝马销量约54.55万辆,占75%;2019年,华晨宝马净利润76.26亿元,同比增长22.1%。如果排除华晨宝马的利润份额,华晨中国2019年税前利润损失为13.34亿元。

至于自主品牌的销量,根据协会的数据,今年7月,华晨中国销量为零,金杯产品销量1600,宋华品牌逐渐在市场上失去了名字。

在今年的北京车展上,华晨集团也因华晨中国的新产品步伐延迟而缺席。当时,凯奇透露,华晨集团已经调整了管理架构和战略规划,从之前的多元化战略调整为“主业为主,缩小战线”。根据新计划,到2025年,华晨中国的销量将达到30万辆。

还是开始混程序?

曹禾认为,华晨集团面临的问题由来已久,华晨集团的问题已经到了一个关键时刻,必须从市场、监管和政府的角度来解决。“但华晨集团不应该进入破产清算。毕竟是老牌国企,有华晨宝马优质资源支撑。但不排除辽宁政府混改的可能性。反正情况已经很糟糕了。干脆借此机会解决问题‘一盘’。”曹贺说。

值得注意的是,今年9月,据路透社报道,辽宁交通建设投资集团将率先推出华晨中国的私有化计划,最早可能在今年第四季度启动。

针对上述消息,华晨集团相关负责人告诉记者:“我们公司没有收到任何关于‘辽宁贸易正在考虑率先私有化华晨中国’问题的相关信息。”

今年7月14日,华晨中国宣布,今年7月9日,控股股东华晨集团与辽宁交通建设投资集团有限公司(以下简称辽宁角头集团)及其子公司辽宁交通投资有限公司(以下简称辽宁角头)签订战略投资协议,向辽宁角头出售公司4亿股每股面值0.01美元的普通股,相当于公司已发行股本总额的7.93%左右。今年5月27日,华晨中国宣布控股股东华晨集团已向辽宁出售2亿股公司普通股,每股面值0.01美元,相当于公司已发行股本总额的3.96%左右。

华晨集团表示,向辽宁出售股份的原因是为了进一步拓展业务发展空间,开拓上下游产业链和供应链,加强战略投资合作,为集团战略转型奠定基础。

“辽宁交易很可能进入华晨,可能会有更多的战略投资者进来。”曹贺分析道。

此前,凯奇还表示,华晨集团将引入战略投资者推出轻型卡车业务。“经过市场分析,我们认为卡车在中国有非常稳定的市场需求。金杯品牌有着良好的口碑和口碑,华晨汽车应该加大对卡车的投资,引入灵活的制度和机制,调整卡车业务。对于控制,我们可以也可以不要。”凯奇说。

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